2008年5月15日《股市大家谈》论坛汇总
少帅小于儿：央行：把抑制通货膨胀放在更突出位置中国人民银行14日对外发布了2008年一季度中国货币政策执行报告。报告指出，央行当前货币政策将把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，坚持实施从紧的货币政策报告指出，要增强调控的预见性和有效性，综合运用多种货币政策工具，控制货币信贷过快增长，注重引导预期，并根据国内外经济金融形势动态变化，科学把握调控的节奏、重点和力度，适时适度微调，努力为经济增长和结构调整创造平稳的货币金融环境。报告说，要继续加强流动性管理，引导货币信贷合理投放。继续搭配使用公开市场操作和存款准备金率等工具回收银行体系流动性，合理调控金融机构贷款扩张，并根据宏观调控的需要确定工具组合方式和对冲力度，提高对冲效率。报告指出要合理运用价格型工具。根据国内外宏观经济和金融形势变化，稳妥运用利率工具，在抑制需求膨胀、稳定通货膨胀预期中发挥作用。继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，更大程度发挥市场供求的作用，增强汇率弹性，发挥其优化资源配置，抑制物价上涨的作用。报告同时指出，要加强窗口指导和信贷政策指引。引导金融机构合理均衡放款，防止贷款过度波动。优化信贷结构，坚持有保有压，限制对高耗能、高排放和产能过剩行业劣质企业的贷款。报告认为，以上对冲流动性及加强信贷调控等措施并不能从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题，而主要是为经济增长和结构调整创造平稳的货币金融环境。必须加大结构改革力度，尽快在平衡增长的治本方面取得新突破。
少帅小于儿：人民币出现短期贬值预期信号
在市场对于人民币汇率升值预期不断减弱之际，离岸市场的报价显示，境外投资者甚至对人民币汇率的短期走势出现了贬值预期。昨日，1个月期美元兑人民币汇率的不可交割远期报价盘中出现高于国内市场即期报价的情形，显示市场预期人民币一个月之后兑美元会出现贬值。不过，市场人士同时表示，离岸市场价格有放大的因素，而人民币长期升值的基础并没有变化，只是双边波动预期更加明显，人民币汇率弹性有所增强。昨日，人民币汇率中间价为6.9987，人民币较前日重挫100点。受中间价的“标杆”效应影响，询价市场上人民币汇率也稳步走低，以6.9945开盘之后，盘中曾跌破7元，触至7.0034。值得注意的是，在离岸市场，人民币不但近期步步走低，并在昨日报价中出现了两年多以来首次低于即期报价的情形。昨日午盘，1个月期美元兑人民币汇率不可交割远期报价超过7元；而当时国内询价外汇市场的美元兑人民币汇率即期报价为6.99附近，低于NDF报价，这意味着市场预期人民币汇率会在一个月之后出现贬值。社科院金融研究所胡志浩博士认为，市场对于人民币汇率升值的预期出现变化是正常的，因为目前国内宏观经济运行的风险有所增加，同时人民币长期升值之后对出口部门产生的负面效应也开始释放，市场短期内出现逆转预期是可以理解的。“实际上并不是市场对人民币出现了贬值预期，而是对美元的升值预期更加强烈。”某国有银行外汇交易员这样解释昨日NDF价格的变化。但他也同时指出，离岸市场的定价主要是基于预期，而且投机性较强，报价往往易于将趋势放大。也就是说，市场对于人民币升速下降的预期确然形成，但是是否有贬值趋势还有待观察。国内市场的报价数据显示，昨日银行间远期外汇市场1个月期美元兑人民币汇率贴水50/30个基点，1年期贴水2800/2650个基点，市场仍预期人民币单边升值。
少帅小于儿：银监会可能收紧外汇保证金交易
“银行目前的风险控制能力还不能适应外汇保证金交易的要求。”5月14日，银监会创新监管与协作部主任李伏安在一个论坛上表示从2006年开始，国内数家银行陆续开始为客户提供“满金宝”、“外汇保”、“易富通”等外汇保证金交易产品。这种交易是指投资者和银行签订委托买卖外汇的合同，缴付一定比率的交易保证金作为担保，便可按一定融资倍数买卖外汇。如某银行的“满金宝”提供有5、10、15、20倍率四种交易杠杆。外汇保证金交易可以进行双向操作，既可做多也可做空。李伏安在论坛上表示，目前中国的银行尚不能提供24小时外汇保证金连续交易，而全球外汇市场是24小时交易的。如果国内银行中断交易时，国外市场行情发生大的变动，就会导致客户的账户出现亏损而被强行平仓。另一方面，投资者的风险承受能力及操作能力也让监管部门感到担忧。外汇保证金交易是一项高风险的投资，因为这种交易的最大特点就是提供较大的交易杠杆。一位银行业人士介绍，目前开展此项业务的银行最高可提供30倍的杠杆，即汇率变化3.3%就可能导致投资者血本无归。而外汇变动更受国际市场多种因素影响，一般投资者很难掌握。事实上，地下外汇保证金交易一直很活跃，外管局曾对天津一家开展外汇保证金交易的公司进行了处理，并进入到了司法程序。自建行、交行等银行推出外汇保证金交易产品后，不少银行都在跃跃欲试，准备进入这一市场，并为推出这一产品配备了专门的团队和相应的资源。上述银行人士表示，此项业务开展以来，有不少投资者向监管层投诉过。李伏安的讲话可能意味着监管当局将要收紧甚至叫停银行的外汇保证金交易业务。
少帅小于儿：证券公司合规管理试行规定向社会公开征求意见 为了促进证券公司加强内部合规管理，中国证监会日前起草了《证券公司合规管理试行规定》(征求意见稿)，并向社会公开征求意见。规定要求，证券公司应当根据本公司经营范围、业务规模、组织结构和风险管理能力等情况，设立合规部门或者指定有关部门，从事合规管理工作，同时还应当设立合规总监。规定所称合规，是指证券公司及其工作人员的经营管理和执业行为符合法律、行政法规、规章及其他规范性文件、行业规范和自律规则、公司内部规章制度，以及社会公认并普遍遵守的职业道德和行为准则。规定要求，证券公司应当制定和执行覆盖公司所有业务、部门和工作人员，贯穿决策、执行、监督、反馈等各个环节的合规管理制度，培育全体工作人员的合规意识，倡导和推进合规文化建设，落实责任追究，及时、有效地防范和应对合规风险。同时，还应当制定公司合规管理的基本制度，经董事会审议通过后实施。规定明确，证券公司应当建立有效的合规风险应急处理、报告及问责制度，明确报告的对象、内容、时间和方式；应当建立对各部门和分支机构合规管理的绩效考核制度；应当建立违规举报制度，确保每一位工作人员都有途径举报违法违规行为，并充分保护举报人；应当设立合规总监，合规总监是公司的合规负责人，对公司及其工作人员的经营管理和执业行为的合法合规性进行审查、监督和检查。合规总监不得兼任与合规管理职责相冲突的职务，不得分管与合规管理职责相冲突的部门。按照规定，合规总监应当对公司内部管理制度、重大决策、新产品和新业务方案、报送中国证监会及证监局的有关申请材料和报告等进行合规审查，并出具合规审查意见，督导相关部门根据法律、法规和准则的变化，及时评估、完善公司内部管理制度和业务流程。同时还要采取有效措施，对公司及其工作人员经营管理和执业行为的合法合规性进行事中监督，并按照中国证监会的要求和公司规定进行定期、不定期的检查；发现问题时，及时提出处理意见、督促整改并按规定报告。 |
