2008年6月12日《股市大家谈》信息汇总

少帅小于儿: 中证报：避免紧缩过度误伤股市

在准备金率上调的消息公布后，股市两天下跌近10％，市场资金面陷入空前紧张。有专家表示，随着超储率降至四年新低，准备金率上调空间已缩小，今后应避免过度紧缩造成股市和市场利率阶段性剧烈波动。在股市连续大跌的背后，已不仅仅是心理层面的因素，资金阶段性紧张也是客观原因之一。两天来，市场利率暴涨，昨日银行间7天回购利率盘中最高为5.2％，比上周大涨近两个百分点，创春节后新高。距离第一次2000多亿准备金上缴仅剩两个交易日，而本周到期资金量仅为1550亿元，不足以弥补资金缺口。一周多后又将开始第二次上缴准备金。此外，A股市场即将迎来今年以来最大一单IPO，冻结资金可能再次超万亿。市场人士表示，近两天除了中小银行处于流动性紧张的常态以外，一些大机构资金也开始吃紧，银行间市场上汇集的众多基金、券商、保险等机构都遇到融资困难。目前是今年以来市场资金最紧张的时候，这给当前股市脆弱的信心再次带来打击，因此股市出现存款准备金率历次上调中最大的跌幅。借鉴次贷危机和以前一些国家金融危机的教训，市场利率剧烈波动的时候，金融市场借贷链条发生断裂，货币派生中断，会出现急剧的流动性收缩。次贷危机中，由于市场利率大涨，导致原本过剩的流动性“瞬间”消失，投资信心会因此受到打击，从各类市场尤其是股市上撤出。因此“股灾”的爆发成为金融危机的共同特点，但其根源是流动性的突然收紧。虽然我国目前不至于出现这样严重的情况，但资金阶段性收紧可能放大市场波动，股市首当其冲受到伤害。目前，很多机构已开始担心在接下来IPO期间出现资金告急，即使付高利率也难以融到资金从2004年以来，超额准备金率已经从4％下降了2-3个百分点，目前处于四年来最低水平。根据央行货币政策执行报告，3月末金融机构超额准备金率降至平均2％，国有银行1.5％，股份制银行仅1.3％。专家测算，5月末金融机构超额准备金率估计在1.7％，上调准备金率1个百分点后，超额准备金率可能已不足1％，这对多数金融机构来说流动性压力很大。

少帅小于儿: 戴相龙：社保基金会为股市稳定做出应该做的事

2007年全国社保基金实现收益1084亿元，收益率高达38.9％。对此，戴相龙说：“社保基金在股市的投资效益较好主要还是坚持了长期投资、稳健投资，特别是我们运用了委托他人投资，利用了中介组织这样一个优势。”戴相龙指出，社保基金有很大比例的资金投资于股票市场，并坚持长期投资、谨慎投资和责任投资原则。他称，社保基金的投资不直接购买股票，而是通过优选的基金公司去购买。此外，社保基金股票投资有一个自我控制的比例。一旦市值过高，社保基金股票投资占总资产比重会自然下调他称，现阶段发展股权投资基金是完善资本市场的需要，也有利于宏观调控。社保基金将在我国股权投资基金发展中发挥积极作用，今后，社保基金要选择更多的私募基金和管理公司来参加投资。戴相龙指出，目前全国社保基金资产总额超过6000亿元人民币，到2010年有望达到10000亿元人民币。按照相关规定，社保基金对工商企业直接投资可以达到总资本的20％，对私募股权投资基金（PE）的投资额度为10％。戴相龙表示，目前对PE的投资额度为500亿元人民币，三年后有望达到1000亿元人民币。戴相龙说，政策已经有了，关键怎么抓好这个机会，社保基金在支持股权投资方面表现不错，2004年参加了中国和比利时联合成立的产业基金，2006年发起了渤海产业投资基金。全国社保基金日前已经决定向国内私募股权投资基金弘毅、鼎晖分别投资20亿元。他同时表示，在对PE投资上，社保基金将首先发挥私募基金和管理公司的作用，如果在市场上找不到足够多的基金和管理公司，社保基金也可能主导发起私募基金管理公司。

少帅小于儿: 中石油拟发行600亿元公司债

中国石油（爱股,行情,资讯）11日发布公告称，公司董事会建议以一批或分批的形式在境内公开发行总额不超过600亿元人民币的境内公司债券，以满足公司生产经营的资金需求。公告称，中石油股份公司项目投资支出较大，加之原油价格走高造成特别收益金大幅增加，以及国内成品油价格不到位等原因，公司资金需求很大。为满足公司生产经营需要，调整债务结构，降低融资成本，补充流动资金，中石油股份公司打算在境内公开发行不超过600亿元的公司债券。中石油股份公司表示，此次发行债券的募集资金将用于满足公司中长期资金需求，调整债务结构，补充流动资金或西气东输二线工程等项目投资用途。据了解，此次公司债券的期限不超过15年，可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种。具体期限构成和各期限品种的发行规模将提请股东大会授权董事会根据相关规定及市场情况确定。债券发行须获得2008年7月31日举行的中石油临时股东大会及中国证监会的批准。

少帅小于儿: 50亿元以下产业基金设立将实行备案制